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润泰股份创业板IPO聚焦膜助剂、增塑剂化工产品依赖前五大供应商
发布时间:2022-04-11        浏览次数: 次        

  近日,深圳证券交易所上市委员会收到润泰新材料股份有限公司(以下简称“润泰股份”)申报稿审核申请,海通证券为其保荐机构。润泰股份本次拟募集资金5.5亿元,拟发行股数不超过61,666,700股,占发行后总股本的比例不低于25%。

  根据招股书显示,润润企管合计持有公司25.22%的股份,为公司控股股东。张世元、宋文娟夫妇二人直接及间接合计持有公司58.19%的股份,为公司实际控制人。

  公司主要从事成膜助剂、增塑剂等精细化工产品研发、生产和销售的企业,主要产品包括十二碳醇酯、十六碳醇酯(又称“十六碳双酯”)、邻苯二甲酸二甲酯等。其中十二碳醇酯作为水性涂料助剂中的成膜助剂使用,主要应用于建筑涂料和工业涂料;十六碳醇酯(十六碳双酯)可作为水性涂料的成膜助剂,应用在聚氯乙烯(PVC)行业;邻苯二甲酸二甲酯作为增塑剂,应用于溶剂型涂料、过氧化甲乙酮(玻璃钢的固化剂)、醋酸纤维等下游领域。

  2018年至2021年1-9月,润泰股份营业收入分别为4.54亿元、5.67亿元、6.49亿元和8.96亿元,扣非后归母净利润分别为-3790.34万元、2411.17万元、5155.69万元和8043.68万元。营业收入增长主要原因是产能扩大,销量提升及原材料价格上涨,导致销售价格增长,营业收入增幅较大。

  值得注意的是,公司营业收入主要来源于水性涂料成膜助剂的十二碳醇酯,主要产品类型相对单一。如果未来公司未能拓展十二碳醇酯以外产品的生产和销售,且现有十二碳醇酯产品的优势地位被其他材料所替代,则可能对公司的生产经营产生不利影响。

  报告期内,公司综合毛利率分别为15.72%、27.62%、26.47%和21.22%,毛利率波动较大,主要原因是主要原材料价格变化、产品价格调整及生产规模的不同,在不同年份中具有一定的差异,以致毛利率在不同年份有所不同。

  报告期内,同行业可比公司综合毛利率分别为18.03%、16.07%、12.92%和17.63%,具体来看,2018年,公司综合毛利率低于同行业可比公司;2019年至2021年1-9月,公司综合毛利率高于同行业可比公司。

  2018年至2021年1-9月公司与同行业可比公司综合毛利率比较,图源,招股书

  报告期内,公司主要供应商包括淄博方益工贸有限公司/淄博沃航工贸有限公司、沙特基础工业(中国)投资有限公司/沙特基础工业亚太私人有限公司、南京诚志清洁能源有限公司、台湾塑胶工业股份有限公司等。公司前五大供应商采购合计金额分别为2.48亿元、2.40亿元、2.65亿元和5.44亿元,占采购总额比例分别为68.07%、58.43%、70.82%和78.45%,集中度呈上升的趋势,主要原因是公司主要产品较为突出,所需的主要原材料异丁醛行业集中度较高所致。若公司与主要供应商相互之间合作终止,可能对公司原材料供应和正常的生产经营造成不利影响。

  报告期各期末,公司应收账款净额分别为1.04亿元、9025.78万元、1.12亿元和1.79亿元,占流动资产比例分别为26.35%、24.56%、34.51%和35.70%,应收账款净额呈波动上升趋势。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化,出现应收账款不能按期或无法收回发生坏账的情况,公司将面临流动资金短缺、盈利能力下滑的风险。

  随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施,对化工生产企业提出更高的生产要求。润泰股份身处化学试剂和助剂制造行业,经过多年的发展,已有一定的经验,但供应商集中过高等问题困扰公司许久,需要加强与其他关联厂商的合作,拓展新的供应渠道,从而增强在化工细分行业中的市场地位。

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